2025年8月，华硕向投资人交过一次底：销往美国的主板和电脑，九成以上的产量已经转到泰国、越南和印尼。那段时间，“中国+1”是电脑圈最时髦的说法。谁搬得快，谁就显得有远见。 一年多过去，风向掉了个头。10月28日，《日经亚洲》援引多位知情人士的说法，惠普、华硕、宏碁正把部分电脑产能从泰国、越南调回中国。排名全球第三的戴尔，也在评估要不要跟进。几家大品牌一起回头，分量不轻。 惠普的转弯更让人感慨。2023年日经就报道过，惠普在和代工厂一起把大批笔记本产能搬出中国，先去泰国、墨西哥，后来又加上越南。当年出走最坚决的是它，现在往回调的名单里也有它。 跟着出海的配套厂，也被晾在了半路。一家电脑零部件供应商向日经透露，他们专门为电脑客户在泰国建了两条新产线，结果大批订单又流回了中国。客户一转身，这些投资就成了烫手山芋。 当初为什么要走？2018年美国挑起对华经贸摩擦，关税一轮轮往上加，后来疫情又让国际物流几次卡壳。很多企业高管那时候算得很直接：东南亚工资低，关税轻，组装线挪过去，成本自然就降了。 这笔账漏算了AI。存储芯片大厂把最先进的产能优先拿去做AI数据中心用的高性能服务器产品，普通市场分到的货越来越少，集邦咨询认为，更大范围的市场因此陷入供给不足。电脑厂商排在后面，只能干着急。 集邦咨询还算过一笔细账。一台主流笔记本里，处理器、内存和存储三样合计，在2025年一季度约占零部件成本的45%，到了今年三季度已经升到68%左右。一年半时间，多出二十多个百分点。 最近这十天，涨价消息还在冒。集邦咨询11月初的数据显示，10月通用型DDR4 8Gb内存平均合约价到了27.5美元，比9月涨了5.77%，再创新高。2016年6月刚开始统计时，这个价格才2.9美元，如今约是当初的9.5倍。 后面几个月也难松口气。集邦预计，四季度PC内存合约价还要环比涨13%到18%，11月的价格基准会比10月再高一点；韩国内存厂明年给电脑的DRAM产量，可能比今年少两成以上。四季度议价时，有厂商一度开出15%到20%的涨幅，遭到下游抵制，大单一时谈不拢。 疼在哪里，财报上写得清清楚楚。惠普2026财年第三财季，也就是今年5月到7月，个人系统业务收入约117.7亿美元，同比涨了18%，电脑销量却掉了16%。营收靠涨价撑住了，这块业务的营业利润率只剩4.6%。 惠普管理层自己也认了，第四财季可能是个人系统利润率的谷底，要到2027财年才能一个季度一个季度往回修。财报发布当天，惠普股价盘后跌了10%左右。投资人用脚投票，比任何表态都直接。 份额也在流失。IDC的数据显示，今年三季度全球电脑出货6270万台，同比少了20.1%。惠普在前五名里跌得最狠，出货量下滑30.9%，市场份额从一年前的19.1%缩到16.5%。换谁坐在 那 个位置上，都得重新算账。 回中国能省在哪？内存是关键一环。今年2月，日经报道惠普、戴尔、宏碁、华硕头一次考虑采用中国产的内存芯片；到了8月，又传出惠普、华硕、宏碁已在美国以外销售的笔记本上，用了一部分长鑫存储的内存。 中国代工厂也把这张牌亮了出来。华勤技术、龙旗科技今年频繁登门拜访惠普、华硕、宏碁；立讯精密与六联智能合资的LuxPC，已经接到惠普、戴尔、华硕的单子。谈客户的时候，能拿到国产内存成了一大卖点。 采购权也在往下放。宏碁把处理器、内存等零部件的采购交给中国代工厂去办，惠普、戴尔、联想、华硕也有类似安排。代工厂手里攥着采购，议价能力跟着变强，这对本土企业是实打实的成长机会。 还有一层变化。广达、仁宝、英业达、富士康这些台湾地区的老牌代工厂，这两年把重心转向AI数据中心服务器，电脑代工的位置空出来不少。一位同时给惠普、戴尔、华硕、联想供货的高管，把眼下称作中国企业的黄金机会。 再看东南亚那头。越南海关数据显示，今年前8个月，越南进口的电脑、电子产品及零部件将近1620亿美元，同比增长超过68%；同期这类产品出口约1010亿美元。 进口的都是些什么？越南工贸部说，大部分是芯片、存储器、处理器、显示屏和电路板。中国是越南最大的进口来源地，前8个月占其进口总额约41%。零件从中国运过去，装好再发往欧美，多绕的这一程，成本一吃紧就成了负担。 这种配套能力，是一年年攒出来的。十几年前，惠普把笔记本项目落在重庆，富士康、广达、英业达等代工厂和大批配套企业随后跟进，重庆一度做到全球每三台笔记本就有一台在当地下线。人才和供应商，都是在一代代产品里磨出来的。 我们的制造业增加值多年稳居全球第一，占全球比重接近三成。这份家底，别人几年时间很难复制。有分析人士预计，中国大陆以外地区的笔记本产量占比，接下来可能跌破20%。 话也不能说满。这次调回来的只是部分产能，各家没有公开放弃“中国+1”，戴尔还停在评估阶段。也有企业继续在东南亚扩产，同一个品牌还可能按不同市
